كتب: صهيب شمس
سجل سهم شركة Rocket Lab انخفاضاً كبيراً بنسبة 58% من أعلى مستوى له خلال العام ليصل إلى 63.91 دولار عند إغلاق يوم الجمعة، بعد أن هبط بنسبة 8.7% في جلسة واحدة. وبينما يعكس السوق هذه التراجعات، تبقى توقعات وول ستريت متفائلة بشكل ملحوظ. فقد قدر متوسط السعر المستهدف، وفقاً لسبعة عشر محللاً، بـ 114.33 دولار، مما يعكس زيادة بحوالي 79% عن السعر الحالي للسهم. يعكس هذا الفارق الكبير فجوة من الصعب أن تظل معقولة لكلا الطرفين، حيث يشير إلى وجود إما تراجع حاد في تقييم السوق لشركة تنمو بسرعة في الفضاء، أو أن الأسعار تستند إلى توقعات غير واقعية.
اتفاق الاستحواذ على Iridium Communications
في 29 يونيو، أعلنت Rocket Lab عن اتفاق لاستحواذ على شركة Iridium Communications، متجاوزةً لأبعاد السوق الحالية. يقدر قيمة الصفقة بحوالي 8 مليارات دولار، حيث سيحصل مساهمو Iridium على 54 دولاراً للسهم، موزعة بين 27 دولاراً نقداً، والأسهم الخاصة بشركة Rocket Lab. هذا الاتفاق سيوفر للشركة شبكة Satellites عالمية بدلاً من بناء شبكة على مدى عقد من الزمن.
التمويل كعنصر رئيسي
لكن التمويل يبقى النقطة الأكثر حساسية في هذا التوجه. فقد حصلت Rocket Lab على قرض جسر بقيمة 3.6 مليار دولار لتغطية الجزء النقدي من الصفقة، مع خطط لتمويل باقي الصفقة من أموالها الخاصة، بالإضافة إلى المزيد من الديون والحقوق. هذه الزيادة في الديون قد تضيف عبئاً جديداً على الشركة، التي حققت حوالي 680 مليون دولار من الإيرادات خلال الأشهر الاثني عشر الماضية ولاتزال غير مربحة.
الأداء التشغيلي الإيجابي
رغم هذه الاحتياطات، لا يزال أداء شركة Rocket Lab التشغيلي جيداً. فقد شهدت إيرادات الربع الأول زيادة سنوية تقدر بنحو 63% لتصل إلى 200.3 مليون دولار، فيما تقلصت خسائرها الصافية وفقاً لمبادئ المحاسبة المقبولة عامة إلى 45 مليون دولار. ويرتفع حجم الطلبات غير المنفذة إلى 2.2 مليار دولار، مما يعكس نمواً بنسبة 20% في ربع واحد فقط.
العقود الحكومية وأثرها على السهم
حصلت Rocket Lab في 21 يوليو على عقد بقيمة 266 مليون دولار من القوات الجوية الأمريكية، يتضمن 12 مهمة إطلاق تحت المدار من مركز إطلاق Kodiak في ألاسكا. يعتبر هذا العقد أحد أكبر العقود الحكومية التي حصلت عليها الشركة، ويعادل حوالي 39% من إيراداتها السابقة.
التحديات والتوجهات المستقبلية
رغم الانخفاض الحالي، يشير السوق إلى عدم معاقبته للأداء التشغيلي الحقيقي للشركة. سياسة التمويل، فضلاً عن تباطؤ سوق الفضاء عموماً، يلقي بظلاله على مستقبل الشركة. في الأيام التي تلت إعلان الصفقة، قدم عدد من البنوك مثل Bank of America توقعات أعلى بكثير للسهم، مما يعكس الثقة في إتمام الصفقة بشكل مناسب.
تظهر التحديات الحالية في تقديرات السوق، خاصة مع دخول قدرة التمويل في معادلة التقييم. لذا يبقى الرهان على نمو Rocket Lab في الأعوام القادمة، مع استمرار التركيز على إطلاق صواريخ Neutron وزيادة قاعدة العملاء.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.