كتبت: سلمي السقا
تتسم الحالة الحالية لسهم شركة Nvidia (NVDA 2.43%) بعدم المنطقية من بعض الزوايا. على الرغم من تحقيق الشركة لنمو سنوي في الإيرادات قدره 85% في ربعها المالي الأخير، فإن السهم يتداول بسعر يعادل 32 ضعف الأرباح، وهي نفس النسبة المتوسطة لمعدل السعر إلى الأرباح في مؤشر S&P 500. يعود ذلك جزئيًا إلى المكاسب الهائلة التي حققتها الشركة، والتي تصل إلى نحو 1,700% منذ خريف 2022، أو بسبب القيود المحتملة على النمو المرتبطة بارتفاع قيمة سوقها التي تقدر بـ 5.1 تريليون دولار.
الأسباب المحتملة للانخفاض
إحدى التفسيرات الممكنة لهذه الحالة تتمثل في النفقات غير المسبوقة على الذكاء الاصطناعي، والتي غالبًا ما تنتهي بكوارث تاريخية. رغم أن المستثمرين لا يعرفون ما إذا كانت هذه الممارسات التاريخية تؤثر على نمو سهم Nvidia في الوقت الحاضر، فإن تساؤلاتهم تعد مشروعة. يجب على المستثمرين أن يستحضروا أحداثًا مشابهة في الماضي، مثل طفرة الإنفاق على الإنترنت في أواخر التسعينيات وأوائل الألفية الجديدة التي أدت إلى انهيار فقاعة dot-com.
مقارنة مع الفترات التاريخية
عندما ننظر إلى الوراء، نجد أن طفرة الإنفاق على السيارات في العشرينيات أدت إلى الكساد العظيم. ويبدو أن إنفاق الشركات الكبرى على الذكاء الاصطناعي يعكس مثل هذه الطفرات. تعهدت شركات التكنولوجيا الكبرى بإنفاق 725 مليار دولار على النفقات الرأسمالية فقط. وقد اتجه جزء كبير من هذا الإنفاق نحو أجهزة Nvidia، التي حققت إيرادات تقدر بـ 81.6 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2027 (الذي انتهى في 26 أبريل).
توقعات الإيرادات والنمو
بالإضافة إلى ذلك، يتوقع المحللون ارتفاعًا بنسبة 82% في الإيرادات للسنة المالية 2027، رغم أنهم يتوقعون أيضًا تباطؤًا في النمو إلى 41% للعام المالي 2028. من الطبيعي الاعتقاد بأن انفجار الذكاء الاصطناعي لن يدوم إلى الأبد، وأن النمو الأبطأ قد يشير إلى تراجع إضافي في السنوات اللاحقة.
تقييم سهم Nvidia
ومع ذلك، قد يكون الحجم الضخم لشركة Nvidia جزءًا من تفسير هذا التباطؤ، حيث يصبح من الصعب المحافظة على نسب النمو العالية مع نمو الشركات. علاوة على ذلك، فإن تقييم أسهم Nvidia الحالي يظهر أنها رخيصة للغاية بحيث لا يمكن تجاهلها، حيث تصل نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة إلى 24، بينما تبدو النسبة لمدة عام واحد والتي تعادل 17 معقولة حتى في حالة حدوث انخفاض في الذكاء الاصطناعي.
التوقعات المستقبلية
عليه، حتى إذا أدى التباطؤ في النمو إلى تراجع في الأسعار، فمن غير المرجح أن يكون ذلك طويلاً الأمد. وبينما يستمر المستثمرون في مراقبة أداء الشركة، يجب أن يستعدوا لنمو أبطأ بعد السنة المالية 2027، على الرغم من ظهور توقعات قوية للنمو في الإيرادات حتى الآن. في ضوء ذلك، تبدو مضاعفات تقييم الأسهم لدى Nvidia منخفضة بما يكفي لتشمل بالفعل هذا التباطؤ المحتمل.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.