كتب: إسلام السقا
تُعد صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الخاصة بالشرائح الإلكترونية من الخيارات الأكثر شهرة بين المستثمرين. من بين هذه الصناديق، يبرز كل من صندوق iShares Semiconductor ETF (SOXX) وصندوق VanEck Semiconductor ETF (SMH). تجمع هذان الصندوقان أكثر من 115 مليار دولار في الأصول تحت الإدارة، مما يجعلهما من أبرز وسائل الاستثمار في الوقت الحالي في سوق الشرائح الإلكترونية.
تشابه كبير بين الصندوقين
على السطح، يبدو أن كلا الصندوقين متشابهين تماماً. يحتوي كل منهما على مجموعة من حوالي 25 إلى 30 شركة، كما أن نسبة التكاليف الخاصة بهما قريبة جداً. قد يصعب تمييز الفرق بين الصندوقين للوهلة الأولى، لكن في الواقع، توجد اختلافات بسيطة في استراتيجية بناء المحفظة تؤدي إلى تشكيل مجموعتين مختلفتين تماماً.
الاختلاف في الوزن
أحد الأسباب التي تجعلني أعتبر صندوق iShares Semiconductor ETF الخيار الأفضل في المستقبل هو الاختلاف في نظام الوزن بين الصندوقين. كلا الصندوقين مُوزّعين حسب القيمة السوقية، لكن هناك حدود مختلفة على وزن أي مكون في المحفظة. يمتلك صندوق VanEck Semiconductor ETF حدًا يبلغ 20% لكل إعادة توازن ربع سنوية، بينما يضع صندوق iShares Semiconductor ETF حداً بنسبة 8% لأعلى خمس شركات و4% لبقية الشركات في كل إعادة توازن ربع سنوية.
وعند النظر إلى أكبر خمس ممتلكات لكل صندوق، نجد أن صندوق SMH يميل إلى التركيز على عدد قليل من الشركات. هذه التركيزية تُعتبر مخاطرة لأن عدد الشركات المتخصصة في الشرائح الإلكترونية محدود. في حالة استحواذ شركة واحدة على أكثر من 20% من الصندوق، فهذا يعد علامة خطر واضحة.
المخاطر المرتبطة بالشركات الكبرى
تحمل هذه المراكز الكبيرة لشركتي Nvidia وTSMC مخاطر فردية ملحوظة. السوق الصيني لشركة Nvidia لا يزال مغلقًا بشكل أساسي، وقد تؤثر مخاطر التعريفات الجمركية على قصة النمو الإجمالية لها. من جهة أخرى، تتوقع TSMC حدوث بعض تخفيضات الهوامش بسبب خطط الإنفاق الرأسمالي التي تتجاوز 50 مليار دولار، مما قد يقيد الربحية على المدى القصير.
وعلى ضوء الانخفاض الأخير لأسهم IBM، تظهر العواقب القاسية لأي تباطؤ محتمل قد يؤثر على تلك الشركات الكبرى. قد تكون هذه المحفزات كبيرة أو صغيرة، لكن الاستثمار في صندوق يخصص 30% لجميع أمواله لشركتين فقط يحمل مخاطرة يجب أخذها بعين الاعتبار.
الاختيار المتنوع
بشكل عام، أفضل النهج المتنوع الذي يقدمه صندوق iShares Semiconductor ETF. أؤمن بأنه سيوفر فرصة للصندوق للتفوق على باقي الصناديق في الأشهر الستة إلى الاثني عشرة القادمة. بفضل استراتيجيته الأكثر توازناً، يبدو أن SOXX يمتلك المزايا اللازمة للتكيف مع تغيرات السوق وتحقيق عوائد جيدة للمستثمرين.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.