لماذا قد يعيد جريج آبل شراء أسهم ماكدونالدز؟

كتب: أحمد عبد السلام

لقد كان وورين بافيت دائمًا صريحًا بشأن الشركات العظيمة التي فقدها. واحدة من أكثر الخسائر المؤلمة كانت ماكدونالدز، التي قامت شركة بيركشاير هاثاواي ببيع أسهمها في أواخر التسعينيات. وصف بافيت هذه الخطوة بأنها “خطأ كبير جدًا”. منذ ذلك الحين، تراجعت الشركة عن شراء الأسهم مرة أخرى، ولكن يبدو أن جريج آبل، المدير التنفيذي الجديد لبيركشاير، سيقوم في النهاية بإعادة شراء الأسهم.

الشركة المثالية لبيركشاير

ماكدونالدز ليست مجرد شركة للوجبات السريعة، بل يمكن فهمها بشكل أفضل كمحطة كبيرة للعقارات والإيرادات الملكية. حيث أن نحو 95% من مطاعمها تعمل بواسطة الامتيازات، مما يعني أن الشركة تخصم رسوم امتياز مرتفعة وتستفيد من الإيجار على العقارات الرئيسية، بينما يتحمل المشغلون المخاطر اليومية في إدارة المطاعم. هذه التصنيفات تؤدي إلى تدفق نقدي سهل التوقع، الذي يبحث عنه بافيت طوال مسيرته.

علامة تجارية قوية وقوة تسعيرية

تمتلك ماكدونالدز واحدة من أكثر العلامات التجارية شهرة في العالم، مما يمنحها ميزة تنافسية قوية. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك الشركة قوة تسعيرية تم بناؤها على مدى عقود، وتحقق تدفقًا نقديًا حرًا هائلًا. لقد زادت توزيعات أرباحها، التي تبلغ حوالي 2.8%، لمدة تصل إلى 50 عامًا متتالية. إن وجود خندق عريض، وأرباح دائمة، وعائدات نقدية تعتمد عليها وتنمو هو النموذج المثالي للشركة التي تأسست عليها بيركشاير.

خطأ تاريخي يلاحق بافيت

في نهاية عام 1996، كانت بيركشاير تملك حوالي 30 مليون سهم من ماكدونالدز، مما يمثل حصة تبلغ 4.3% بقيمة تقريبية تصل إلى 1.4 مليار دولار. بعد عامين فقط، باع بافيت أسهمه، واعتذر في رسالته لعام 1998 عن هذا الخطأ، مما جعل المساهمين يتمنون لو أنه “غاب إلى السينما خلال ساعات السوق”. كانت تلك الأسهم ستقدر اليوم بأكثر من 10 مليارات دولار، دون احتساب عقود من الأرباح الموزعة.

جريج آبل والانفتاح على الاستثمارات

لقد أظهر جريج آبل استعداده للتصرف بشكل حاسم ودفع ثمنًا عادلًا مقابل الجودة، كما يتضح من تحركاته الأخيرة نحو الشركات الكبيرة والمقدرة بشكل جيد. إن شراء ماكدونالدز لن يتطلب القفز إلى مجالات غير مألوفة أو التعامل مع نموذج أعمال غير مفهوم، وهو ما أبعد بافيت عن العديد من أسماء التكنولوجيا. فالشركة معروفة جيدًا لبيركشاير، وهي تتمنى أن تظل تحت إدارتها.

معايير الاستثمار لدى بيركشاير

لتوضيح الأمر، هذه تنبؤات وليست يقينًا، والهدف ليس فقط معرفة الخطوة التالية لآبل، بل فهم ما يجعل الأسهم تستحق أن تكون ضمن محفظة بيركشاير. ماكدونالدز ليست رخيصة، وقد تجد بيركشاير خيارات أكثر إغراءً في مكان آخر. التصورات حول أي عملية شراء معينة هي تقديرات مستنيرة على أفضل تقدير. ولكن من المؤكد أن ماكدونالدز تمثل نوع الأعمال الذي يمكن للمستثمرين على المدى الطويل امتلاكه بثقة حقيقية.

خلاصة المعايير الاستثمارية

بدلاً من محاولة التنبؤ بخطوة بيركشاير التالية، يجب دراسة نموذج الاستثمار الذي تستخدمه الشركة. فالعلامات التجارية القوية، وتدفقات النقد المتوقعة، وقوة التسعير هي المكونات الأساسية، وماكدونالدز تحقق جميع هذه الشروط. إذا كان جريج آبل يبحث عن شركات مستهلكة تستحق الاستثمار، فقد تكون هذه هي الخطة، ولا أستغرب إذا شاهدنا بيركشاير تمتلكها مجددًا.

يمكنك قراءة المزيد في المصدر.

لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.