كتبت: سلمي السقا
تعتبر شركة بريستول مايرز سكويب واحدة من الشركات الرائدة في مجال الأدوية. لقد نجحت في تقديم توزيعات أرباح عالية لعقد من الزمن. تراوحت العائدات من الأسهم بين 3.4% على مدى العقد الماضي، ولكنها شهدت ارتفاعًا ملحوظًا غير معتاد خلال السنوات القليلة الماضية. حاليًا، يصل العائد إلى 4.1%، وكان قد بلغ 6% في بعض الفترات خلال السنتين الماضيتين.
هل تكون التوزيعات مرتفعة جداً؟
يثير ارتفاع العوائد تساؤلات حول استدامتها. يستنتج كثيرون أنه يجب التدقيق في الأمور المالية للشركة للتأكد من قدرتها على الحفاظ على هذه التوزيعات. تدفع بريستول مايرز سكويب توزيعات أرباح ربع سنوية تصل إلى 2.52 دولار للسهم في السنة. ويشير المحللون في وول ستريت إلى توقعات بأن تحقق الشركة أرباحًا تناهز 6.34 دولار للسهم، ما يكفي لتغطية التوزيعات بأكثر من مرتين.
تحليل التدفق النقدي
لزيادة تأكيد هذه الأرقام، يمكن مراجعة التدفق النقدي الحر. قامت بريستول مايرز سكويب بتوليد 5.83 دولار كسهم من التدفق النقدي الحر في السنة الماضية، مما يعني أنها تغطي التوزيعات بأكثر من مرتين. من المنظور الرقمي، يبدو أن الشركة قادرة فعليًا على تحمل توزيعاتها، مما يقلل من احتمال تقليصها في المستقبل القريب.
التحديات المستقبلية
ومع ذلك، يواجه المستثمرون بعض المخاطر على المدى الطويل. ستنتهي حقوق براءة اختراع بعض من الأدوية الأكثر مبيعًا لشركة بريستول مايرز سكويب في السنوات المقبلة. بعد انتهاء هذه الحقوق، ستدخل الأدوية الجنيسة السوق بأسعار منخفضة، مما يؤدي إلى تراجع عائدات الأدوية المميزة. تُعرف هذه الظاهرة بـ”المنحدر البراءة”، ويبدو أن شركة بريستول مايرز سكويب ستواجه تحديات كبيرة في هذه المرحلة.
الأدوية الجديدة وآفاق النمو
على الرغم من هذه التحديات، لا يزال هناك أمل في استمرار النمو. حتى بعد انتهاء حقوق البراءة، لن تتوقف مبيعات الأدوية المميزة بين ليلة وضحاها. تمتلك الشركة خططًا قوية لمجموعة من الأدوية الجديدة التي تتزايد في السوق. كما تُعتبر شركة بريستول مايرز سكويب في الوقت الحالي أكثر تذبذبًا في نظر المستثمرين، ولكن هذا لا يعني أن العائد على التوزيعات غير مستدام.
توجه الإدارة
قد تفكر الإدارة في تقليص نمو توزيعات الأرباح أو تقديم زيادات أصغر للحفاظ على السيولة، مع الأخذ في الاعتبار الظروف الحساسة التي تمر بها الشركة. ومع ذلك، وباستثناء الفشل الكارثي، يمكن الوثوق معقولًا بعائد الشركة البالغ 4.1% الآن وفي المستقبل.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.