كتب: أحمد عبد السلام
أثارت شركة “سبيس إكس” المعروفة بتقنيات استكشاف الفضاء العديد من الملاحظات بعد طرحها للاكتتاب العام (IPO). على الرغم من أن قيمتها السوقية تصل إلى 1.6 تريليون دولار، مما يجعلها واحدة من أكبر 10 شركات في العالم، إلا أن أسهمها تتداول حاليًا في مستويات أقل من سعر طرحها، مما يدفع بعض المستثمرين للتساؤل عما إذا كان من الحكمة شراء الأسهم في الوقت الحالي. للمقارنة، نستعرض شركة “نفيديا”، التي تعتبر من الرواد في مجال الذكاء الاصطناعي. تتمتع “نفيديا” بنمو قوي وتُعتبر ذات قيمة معقولة للاستثمار. إذا استطاعت “سبيس إكس” التفوق على “نفيديا” في بعض الفئات، فقد يُظهر ذلك مدى جاذبية استثمارها.
أداء النفيديا في سوق المعالجات
تُعتبر “نفيديا” رائدة في مجال تصنيع وحدات معالجة الرسوميات (GPUs)، والتي تُستخدم بشكل رئيسي في مراكز البيانات الجديدة. كما طورت الشركة نظامًا شاملًا من المنتجات المتعلقة بهذه الوحدات. بينما تُركز “نفيديا” على المعالجات الموازية الخاصة بمراكز البيانات، تُقدم “سبيس إكس” نموذج عمل أكثر اتساعاً. رغم أن أعمال استكشاف الفضاء وتوصيل الحمولة هي ما يعرفه معظم المستثمرين عن “سبيس إكس”، إلا أن الوحدة الأكثر ربحية هي خدمة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية “ستارلينك”. كما تمتلك “سبيس إكس” أيضًا شركة “xAI” التي تسهم في مجال الذكاء الاصطناعي.
فرص النمو للمستثمرين
من الجدير بالذكر أن “سبيس إكس” لم تُعلن بعد عن أي بيانات للنمو لعام 2026، لذا يجب قياس النمو على أساس معدلات السنة الماضية. في 2025، حققت وحدة “xAI” نموًا نسبته 22%، بينما زادت عائدات قسم الاتصال بنسبة 50%. في المقابل، حققت وحدة الفضاء نموًا بنسبة 8%، مما أدى إلى معدل نمو إجمالي بلغ 33%. وعلى الرغم من كونها شركة قوية في النمو، إلا أن هذا المعدل لا يُقارَن بنمو “نفيديا”، التي يُتوقع أن تحقق إيرادات بنسبة 82% هذا العام و42% للعام المقبل.
قيم الشركات ومؤشرات الربحية
تُعتبر “سبيس إكس” غير مربحة، مما يتطلب من المستثمرين استخدام نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) لتقييم السهم. في عام 2025، حققت الشركة إيرادات تبلغ 18.7 مليار دولار. مع القيمة السوقية الحالية البالغة 1.57 تريليون دولار، ينتج عن ذلك نسبة P/S تبلغ 84، وهو ما يُعتبر مرتفعًا مقارنة بمعدلات نموها. في الجهة المقابلة، تتداول “نفيديا” بأسعار أكثر ملاءمة، حيث تُقدر بمعدل 31 ضعف الأرباح السابقة و23 ضعف الأرباح المستقبلية.
تسعى “سبيس إكس” للوصل بهامش الربح إلى 45% مستقبلاً. وإذا استطاعت تحقيق ذلك، ستكون قيمتها مضاعفة مقارنةً بأرباحها. يشير ذلك إلى أن “نفيديا” تُعتبر أكثر جاذبية للاستثمار عند مقارنتها مع “سبيس إكس”، مما يُبرز الفجوة الكبيرة بين سعر السهمين.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.