كتب: أحمد عبد السلام
تواجه شركة كوالكوم تحولاً جذرياً في نموذج أعمالها بعد قرار شركة أبل استبدال أجهزة المودم الخاصة بكوالكوم برقائق سيليكون داخلية مطورة ذاتياً. هذا التوجه من قبل أبل يهدد واحدة من أهم الأصول الربحية لكوالكوم، حيث من المتوقع أن تنخفض إيرادات كوالكوم الناتجة عن منتجات أبل بنسبة تقارب 50% مقارنة بالربع الممتد من سبتمبر إلى ديسمبر.
وفي محاولة لملء هذه الفجوة الكبيرة، أعلنت كوالكوم عن تعاون استراتيجي متعدد الأجيال مع شركة أمازون، بدأ في 8 سبتمبر 2026، بهدف بناء بنية تحتية متطورة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي. وتتضمن هذه الشراكة إصدار ضمانات لأمازون قد تصل قيمتها إلى نحو 4 مليارات دولار، بشرط تحقيق معالم تجارية محددة.
تحول استراتيجي نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي
تسعى كوالكوم من خلال هذه الخطوة إلى دخول سوق مراكز البيانات عبر توفير رقائق سيليكون مخصصة موجهة لعمليات الاستنتاج (Inference)، بالإضافة إلى مسرعات حوسبة عالية النطاق للذكاء الاصطناعي، ووحدات معالجة مركزية، وتقنيات الاتصال البصري. وتختلف هذه المنتجات عن مسرعات التدريب التي تهيمن عليها شركة إنفيديا، حيث تركز كوالكوم على تشغيل النماذج المدربة بالفعل في بيئات الإنتاج.
وكشف الرئيس التنفيذي لكوالكوم، كريستيانو آمون، خلال مكالمة أرباح الربع الثالث، أن الشركة لديها بالفعل التزامات بتوريد رقائق سيليكون مخصصة لشركات عالمية كبرى تعمل في مجال الحوسبة السحابية، حيث بدأت عمليات إنتاج الرقائق بالفعل. ومن المتوقع أن تبدأ الإيرادات الأولية المرتبطة بأمازون في الربع الممتد في ديسمبر.
أهداف طموحة وتحديات في الهوامش الربحية
تضع كوالكوم أهدافاً مالية طموحة للغاية، حيث تستهدف تحقيق 5 مليارات دولار من إيرادات مراكز البيانات في السنة المالية 2027، مع التطلع للوصول إلى 15 مليار دولار بحلول السنة المالية 2029. كما تسعى الشركة لتوسيع نطاق إيراداتها غير المتعلقة بالهواتف المحمولة لتصل إلى 40 مليار دولار بحلول عام 2029.
ومع ذلك، يواجه هذا المسار تحديات تتعلق بهوامش الربح؛ إذ أوضح آمون أن الارتفاع الأولي في إيرادات مراكز البيانات سيكون بهوامش ربح أقل بكثير من المستويات المعتادة، مما قد يؤدي إلى خفض متوسط هامش الربح الإجمالي لقطاع كوالكوم بنسبة تتراوح بين 1.5% إلى 2%. وتستقر هوامش الربح الإجمالية المجمعة للشركة حالياً عند نحو 55.4%.
منافسة شرسة في سوق السيليكون المخصص
تدخل كوالكوم سوقاً مزدحماً بالمنافسين الكبار، حيث تسيطر إنفيديا على سوق التدريب، بينما تقوم شركات مثل برودكوم ومارفيل بتوريد رقائق ASIC والتقنيات البصرية لمزودي الخدمات السحابية بكميات كبيرة، بالإضافة إلى توسع شركة AMD في مسرعات سلسلة MI. وتعتمد كوالكوم في تميزها على كفاءة استهلاك الطاقة المستمدة من تقنيات الهاتف المحمول، وحزمة برمجيات مفتوحة، وتقنيات اتصال متطورة.
وعلى صعيد التوقعات المالية، شهدت الفترة الماضية 27 مراجعة نزولية لتقديرات ربحية السهم للسنة المالية 2027، مقابل ثلاث مراجعات صعودية فقط خلال الثلاثين يوماً الماضية. وبينما تعاني الشركة من تراجع عقود أبل، يبرز قطاع السيارات كعامل دعم قوي بنمو سنوي قدره 61% ومعدل تشغيل يبلغ 7 مليارات دولار.
