لماذا تظل مايكروسوفت الوجهة الأولى للاستثمار في الذكاء الاصطناعي

كتبت: بسنت الفرماوي

تشهد الساحة التكنولوجية تحولات جذرية مع صعود عصر الذكاء الاصطناعي الوكيل، وفي قلب هذا التحول تبرز شركة مايكروسوفت كلاعب مهيمن يمتلك مقومات تجعل من الصعب على المنافسين اللحاق بها. من خلال الدمج بين البرمجيات الإنتاجية، والبنية التحتية السحابية، والشراكة الاستراتيجية مع نماذج الذكاء الاصطناعي الرائدة، استطاعت الشركة بناء نموذج عمل متكامل يضمن لها التفوق المستمر.

أرقام قياسية في تبني تقنيات كCopilot

حققت تقنية Microsoft 365 Copilot طفرة كبيرة في معدلات الاعتماد، حيث تجاوز عدد المقاعد المدفوعة 30 مليون مقعد في الربع الرابع من السنة المالية 2026. وتظهر قائمة العملاء اتساعاً هائلاً في قاعدة المستخدمين لتشمل مؤسسات عالمية كبرى؛ حيث تقوم هيئة الخدمات الصحية الوطنية في إنجلترا (NHS England) بنشر Copilot لـ 505,000 من الأطباء والموظفين، كما قامت شركة EY بنشره لـ 400,000 موظف، وتواصل شركة KPMG توسيع نطاق استخدامه ليشمل أكثر من 276,000 محترف، بينما التزمت شركة HSBC بتوفير 200,000 مقعد.

هذا النمو في نشر الأدوات للعمال المعرفيين داخل بيئات العمل مثل Outlook وTeams، حقق نمواً يقترب من 75% على أساس ربع سنوي، مما يجعل من عملية استبدال هذه الأدوات مستقبلاً مشروعاً ضخماً ومعقداً للغاية.

نمو هائل في إيرادات Azure والالتزامات التعاقدية

على صعيد البنية التحتية، تجاوزت إيرادات Azure السنوية حاجز 100 مليار دولار، محققة نمواً بنسبة 43% على أساس سنوي في الربع الرابع. ويستند هذا النجاح إلى محرك أعمال الذكاء الاصطناعي الذي يعمل بمعدل سنوي قدره 37 مليار دولار، بزيادة قدرها 123% مقارنة بالعام الماضي. كما تشير التوقعات إلى نمو Azure بنسبة تقارب 45% بالعملة الثابتة في الربع القادم.

وتعزز الالتزامات التعاقدية من رؤية الشركة المستقبلية، حيث وصلت الالتزامات المتبقية للأداء التجاري إلى 678 مليار دولار، بزيادة قدرها 84% على أساس سنوي. ومن الملاحظ أن ما يقرب من 90% من إيرادات سحابة مايكروسوفت السنوية تأتي من عملاء خارج شركات النماذج الحدودية، مما يعكس تنوعاً واستقراراً في قاعدة الإيرادات المتعاقد عليها.

الميزة الهيكلية والشراكة مع OpenAI

تمتلك مايكروسوفت ميزة هيكلية لا يمكن لشركات مثل Alphabet أو Amazon محاكاتها بسهولة. وتتجسد هذه الميزة في حصتها التي تبلغ حوالي 27% في شركة OpenAI، والتي تُقدر قيمتها بنحو 135 مليار دولار، مع حقوق ملكية فكرية ممتدة حتى عام 2032 تشمل نماذج ما بعد الذكاء الاصطناعي العام (AGI).

علاوة على ذلك، فإن عقد شراء OpenAI لخدمات Azure بقيمة إضافية تصل إلى 250 مليار دولار يعزز من مكانة مايكروسوفت. هذا التكامل يتيح للشركة الجمع بين حقوق الملكية الفكرية للنماذج، ومنصات التوزيع، وعقود الحوسبة، مما يضمن لها جني الأرباح من كل طبقة في منظومة الذكاء الاصطناعي.

التحديات المالية والإنفاق الرأسمالي

على الرغم من القوة المالية، يظل الإنفاق الرأسمالي مصدراً للقلق؛ حيث بلغ الإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2026 نحو 115.95 مليار دولار، بزيادة قدرها 79.62% على أساس سنوي، مما أدى إلى انخفاض التدفق النقدي الحر بنسبة 6.46% ليصل إلى 66.99 مليار دولار. ومن المتوقع أن ينمو هذا الإنفاق مرة أخرى في السنة المالية 2027.

ومع ذلك، أوضحت المدير المالي، آيمي هود، أن الجزء الأكبر من هذا الإنفاق يوجه نحو وحدات معالجة مركزية (CPUs) ووحدات معالجة رسومية (GPUs) قصيرة العمر، والتي يمكن إبطاء وتيرة شرائها إذا تراجع الطلب على الذكاء الاصطناعي. وتظل المؤشرات المالية الأخرى قوية، حيث تبلغ الهوامش التشغيلية 46.78%، مع عائد على حقوق الملكية بنسبة 34.04%، ونسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 0.29، مما يوفر السيولة اللازمة لتمويل المراحل القادمة دون الحاجة للاقتراض المفرط.