كتبت: بسنت الفرماوي
شهدت شركة ستايرباكس تحولاً ملحوظاً في أدائها التشغيلي والمالي، حيث أعلن المدير التنفيذي برايان نيكول أن الشركة قد استعادت بريقها من جديد. هذا التصريح لم يكن مجرد كلمات، بل جاء مدعوماً بنتائج مالية قوية أظهرت قدرة الشركة على تجاوز التوقعات، مما انعكس بشكل مباشر على حركة السهم في الأسواق المالية.
وقد أشار نيكول في مذكرة داخلية وتصريحات إعلامية إلى أن التجربة في مقاهي ستايرباكس قد عادت لمسارها الصحيح، حيث بات العملاء والشركاء يستمتعون بتجربة فريدة تتجاوز مجرد عملية شراء روتينية، لتصبح لحظة خاصة ومميزة داخل المقاهي.
الأداء المالي والنتائج التشغيلية
أظهرت البيانات المالية للربع الثالث من العام المالي 2026 نمواً في المبيعات المقارنة العالمية بنسبة 7.9%. كما تجاوزت ربحية السهم الواحد غير العامة (non-GAAP EPS) التوقعات بنسبة 30.79%، حيث بلغت 0.85 دولار.
واستجابة لهذه النتائج الإيجابية، قامت الإدارة برفع توقعاتها لربحية السهم للعام الكامل لتتراوح ما بين 2.55 و2.65 دولار. ومنذ تولي نيكول منصبه، ارتفعت الأسهم بنحو 9%، بينما حققت قفزة تقترب من 30% منذ الإعلان عن تعيينه، مما يعكس ثقة السوق في التوجهات الجديدة للشركة.
إصلاح العمليات وبرنامج تطوير المتاجر
ركزت استراتيجية الإصلاح التي يقودها نيكول على معالجة مشكلات تشغيلية سابقة، شملت بطء تنفيذ الطلبات، ونقص الكوادر البشرية، وتحول تجربة المتاجر إلى مجرد عمليات معاملات سريعة بدلاً من الضيافة. وتمثلت الحلول في زيادة ساعات العمل، ورفع معايير الخدمة، والاستثمار في المرافق المادية.
ويعد برنامج "تطوير المتاجر" (Uplift Program) الركيزة الأساسية لهذه الاستراتيجية. وحتى الآن، تم تجديد أكثر من 1000 مقهى من أصل 41,304 متجراً حول العالم. ويستهدف البرنامج الوصول إلى 1500 متجر أو أكثر بحلول نهاية العام المالي، مما يفتح آفاقاً للنمو تمتد لسنوات قادمة، خاصة وأن معظم قاعدة المتاجر لم تشملها عمليات التجديد بعد.
تحليل القيمة والمخاطر الاستثمارية
رغم التحسن الملحوظ، يواجه المستثمرون تساؤلات حول التقييم الحالي للسهم. يتداول السهم بمكرر ربحية مستقبلي يبلغ 34 ضعفاً، وهو ما يعتبر مرتفعاً مقارنة بنظراء مثل ماكدونالدز وتشيبوتلي، دون أن يضاهي ملفات العائد الخاصة بهم حتى الآن. وقد أشار المحللون إلى أن السعر الحالي قد يكون قد استوعب بالفعل جزءاً كبيراً من قصة الإصلاح.
هناك عدة عوامل تظل قيد المراقبة، منها عملية التخارج من الصين لصالح بو يو كابيتال، والتي تغير من شكل النمو المستقبلي، بالإضافة إلى وجود حقوق ملكية سالبة بقيمة 7.67 مليار دولار. ومع ذلك، تظل التوقعات لربحية السهم لعام 2026 في اتجاه صعودي، حيث ارتفع الإجماع من 2.38 دولار قبل تسعين يوماً إلى 2.59 دولار حالياً.
رؤية استثمارية متوازنة
تظهر الأرقام أن أعمال ستايرباكس أفضل بكثير مما كانت عليه قبل عام، مع تسارع مستمر في المبيعات المقارنة على مدار أربعة فصول متتالية. كما حققت المعاملات في الولايات المتحدة نمواً بنسبة 4.5% في الربع الثالث، مع تسجيل رقم قياسي في مبيعات المأكولات الملحقة في المتاجر التي تديرها الشركة في أمريكا.
وعلى الرغم من التحديات المتعلقة بالتقييم، تظل الشركة تمتلك أساسات قوية، بما في ذلك توزيعات أرباح مستمرة بقيمة 0.62 دولار ربع سنوياً لمدة 65 ربعاً متتالياً. ويرى بعض المحللين أن نقطة الدخول المثالية قد تكون عند تراجع السهم إلى مستويات التسعينات المنخفضة، خاصة إذا استمر نمو المبيعات فوق مستوى 6%، مما يحسن من معادلة المخاطر والعوائد.
