تأثير الضرائب على استثمارات الأسهم الموزعة للأرباح

كتب: إسلام السقا

تواجه استراتيجيات الاستثمار في الأسهم الموزعة للأرباح تحدياً خفياً يتمثل في العبء الضريبي الذي قد يستنزف جزءاً كبيراً من العوائد السنوية. ويبرز الفرق الجوهري عند المقارنة بين الاحتفاظ بهذه الأسهم في حسابات خاضعة للضريبة وبين وضعها داخل حسابات روث (Roth) المعفاة من الضرائب، حيث يمكن لهذا الاختيار أن يوفر آلاف الدولارات من التدفقات النقدية على المدى الطويل.

التكلفة الضريبية الخفية في الحسابات الخاضعة للضريبة

عند امتلاك محفظة من أسهم توزيعات الأرباح عالية العائد في حساب وساطة خاضع للضريبة، يواجه المستثمرون في شريحة ضريبية اتحادية تبلغ 24% استقطاعات مباشرة من دخل التوزيعات. فمقابل كل 1,000 دولار من دخل الأرباح، يتم دفع 240 دولاراً إلى مصلحة الضرائب.

بالنسبة للمستثمر الذي يمتلك محفظة بقيمة 100,000 دولار تهدف لتحقيق دخل بنسب عائد في منتصف الآحاد، يمثل هذا الاستنزاف بنداً مالياً ملموساً. وتزداد هذه التكلفة بشكل خاص مع شركات تطوير العقارات (REITs) وشركات تمويل الأعمال (BDCs)، لأن توزيعاتها لا تندرج تحت فئات التوزيعات ذات المعدلات الضريبية التفضيلية، مما يجعل العبء الضريبي عليها أكبر مما يتوقعه الكثير من المستثمرين.

مقارنة بين أنواع الأسهم وتوزيعاتها

تختلف المعاملة الضريبية للأسهم بناءً على طبيعة توزيعاتها. فشركات مثل فيريزون (VZ)، وألتريا (MO)، وفايزر (PFE) تدفع توزيعات مؤهلة، مما يجعلها أكثر ملاءمة للاحتفاظ بها في الحسابات الخاضعة للضريبة بفضل معدلاتها التفضيلية.

في المقابل، تقدم شركات مثل أريس كابيتال (ARCC)، ومين ستريت كابيتال (MAIN)، وريالتي إنكام (O) توزيعات عادية أو غير مؤهلة. وبناءً على تحليل لمجموعة من ستة أسهم موزعة بالتساوي على محفظة بقيمة 100,000 دولار، نجد أن العائد الإجمالي للمحفظة يبلغ حوالي 6.4%، أي ما يعادل 6,400 دولار من الدخل السنوي الإجمالي.

في حساب روث، تصل هذه الـ 6,400 دولار كاملة دون ضرائب. أما في الحساب الخاضع للضريبة (ضمن شريحة 24%)، فإن التكلفة الضريبية تبلغ حوالي 1,536 دولاراً، مما يترك صافي دخل قدره 4,864 دولاراً فقط. وهذا يعني أن ميزة حساب روث تصل إلى حوالي 1,536 دولاراً سنوياً.

قوة العائد المركب وأثر إعادة الاستثمار

لا يتوقف الفرق عند القيمة السنوية فقط، بل يمتد أثره عبر الزمن من خلال قوة العائد المركب. فإذا قام المستثمر بإعادة استثمار مبلغ 1,536 دولاراً الذي تم توفيره في حساب روث، وبمعدل عائد للمحفظة يبلغ 6.4%، فإن ذلك سيولد تدفقات نقدية إضافية تقترب من 20,000 إلى 21,000 دولار على مدار 10 سنوات.

وإذا امتدت الفترة إلى 20 عاماً، فإن هذا الرقم يتضاعف تقريباً، مما يمثل التكلفة الدائمة لدفع الضرائب على التوزيعات التي كان من الممكن أن تنمو دون انقطاع. وتبرز أهمية هذا الفارق خاصة عند مقارنة العائد مع مستويات العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، والتي بلغت 4.83% في سبتمبر 2026.

نصائح لتوزيع الأصول الضريبية

لتحقيق أقصى استفادة، ينبغي للمستثمرين إعادة تقييم مواقع أسهمهم قبل تقديم الإقرارات الضريبية القادمة. من الأفضل وضع الشركات التي تدفع توزيعات عادية، مثل BDCs وREITs، داخل حسابات روث أولاً.

كما يفضل إجراء حسابات تحويل حسابات روث بناءً على المراكز ذات العائد الأعلى، حيث غالباً ما تفوق فوائد الزيادة في الدخل على مدار عقود تكلفة التحويل. وفي الوقت نفسه، يمكن تخصيص مساحة الحسابات الخاضعة للضريبة لأسهم مثل VZ وMO وPFE، نظراً لطبيعة توزيعاتها المؤهلة التي تحمل ملفاً ضريبياً أخف.