كتبت: سلمي السقا
يواجه المستثمرون الباحثون عن فرص في قطاع الحوسبة عالية الأداء خلال عام 2026 تحدياً في المفاضلة بين شركتي Cerebras Systems وIonQ. تهدف كلتا الشركتين إلى إعادة تعريف حدود قدرات المعالجة، لكن بمسارات تقنية مختلفة تماماً؛ حيث تركز Cerebras على تطوير رقائق ضخمة لتسريع تدريب الذكاء الاصطناعي، بينما تعمل IonQ على بناء أنظمة تعتمد على ميكانيكا الكم لحل المشكلات المعقدة.
تضع هذه المقارنة طفرة أجهزة الذكاء الاصطناعي الحالية في مواجهة الإمكانات طويلة المدى للحوسبة الكمومية، حيث تقدم كلتا الشركتين إمكانات نمو عالية ولكن بملفات مالية متباينة.
تحليل أداء شركة Cerebras Systems
تتخصص Cerebras Systems في الحوسبة عالية الأداء، وتعمل على تصميم أنظمة وبرمجيات تعتمد على تقنية النطاق الكامل للرقاقة (wafer-scale). وتعد منصة CS-3، المدعومة برقاقة WSE-3 الضخمة، المنتج الأساسي للشركة والمصمم خصيصاً لعمليات تدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي.
تخدم الشركة قطاعات المؤسسات والحكومات والحوسبة عالية الأداء في أمريكا الشمالية وآسيا وأوروبا. وفي عام 2025، حققت الشركة إيرادات بلغت قرابة 510 مليون دولار، بنمو قدره 75.7% عن العام السابق. ورغم تسجيل صافي دخل يقترب من 238 مليون دولار في العام الماضي، إلا أن الاستثمارات الضخمة لتوسيع التكنولوجيا أدت إلى عودة الشركة لمرحلة الخسائر في عام 2026.
من الناحية المالية، تظهر ميزانية الشركة في يونيو 2026 نسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ حوالي 0.1x، بينما تبلغ النسبة الجارية حوالي 5.8x. ومع ذلك، سجل التدفق النقدي الحر لآخر 12 شهراً خسارة قدرها 680 مليون دولار حتى الربع الثاني من عام 2026.
تطور شركة IonQ في الحوسبة الكمومية
تعمل IonQ على تطوير منتجات الحوسبة الكمومية والشبكات والاستشعار باستخدام تقنية الأيونات المحاصرة. وتعتمد استراتيجيتها التجارية على تقديم الحوسبة الكمومية كخدمة عبر مزودي السحابة الكبار مثل أمازون ومايكروسوفت، كما عقدت شراكة مع CMC Microsystems لدمج تقنياتها في الأبحاث والاستخدامات الصناعية.
شهدت إيرادات IonQ نمواً هائلاً في عام 2025 بنسبة تقارب 202% لتصل إلى نحو 130 مليون دولار. وبالرغم من هذا النمو، سجلت الشركة صافي خسارة يقارب 510 مليون دولار نتيجة الاستثمار المكثف في التطوير، وتوسعت هذه الخسارة لتتجاوز 1.3 مليار دولار على أساس تراكمي حتى الربع الثاني من 2026.
تتميز الميزانية العمومية لشركة IonQ في يونيو 2026 بنسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 0.0x، مما يعني عدم وجود ديون، مع نسبة جارية قوية تصل إلى 10.7x. وقد بلغ التدفق النقدي الحر لآخر 12 شهراً خسارة قدرها 484 مليون دولار نتيجة استمرار الإنفاق لتوسيع العمليات.
مخاطر الاستثمار وتقييم الأسهم
تواجه Cerebras Systems منافسة شديدة في سوق أجهزة الذكاء الاصطناعي من قبل لاعبين كبار، كما أن أي اضطراب في عملية التصنيع المتخصصة للرقائق قد يؤخر تسليم المنتجات. في المقابل، تواجه IonQ مخاطر مالية تتعلق بالخسائر التشغيلية والحاجة لرأس مال ضخم، بالإضافة إلى تحديات الانتقال للإنتاج التجاري واسع النطاق والمنافسة من شركات مثل IBM وأمازون ومايكروسوفت.
وعند النظر إلى التقييم، تظهر Cerebras Systems كخيار أرخص نسبياً؛ حيث يبلغ مكرر الربحية المستقبلي (Forward P/E) لها 148.1x ونسبة السعر إلى المبيعات (P/S) 81.6x، بينما تبلغ نسبة السعر إلى المبيعات لشركة IonQ نحو 110.5x مع عدم توفر مكرر ربحية مستقبلي بسبب الخسائر.
رؤية استثمارية لعام 2026
رغم التشابه في ملفات النمو العالي والخسائر الكبيرة، يبرز تفوق IonQ في القدرة على توسيع الإيرادات بمعدلات استثنائية، حيث حققت نمواً في الإيرادات بنسبة 287% على أساس سنوي في الربع الثاني. كما أن سجلها المالي النظيف من الديون يعزز موقفها.
بينما تمتلك Cerebras نمواً قوياً في استخدام محرك Wafer-Scale في مهام الذكاء الاصطناعي المعقدة، فإن IonQ تتفوق في سرعة النمو ونظافة الميزانية العمومية، مما يجعلها شركة مهيأة للاستفادة من تبني الحوسبة الكمومية في المستقبل.
