كتبت: سلمي السقا
تشهد الساحة المالية تنافساً محموماً بين عمالقة منصات النقل والخدمات الرقمية، حيث تبرز نتائج الربع الثاني من عام 2026 فروقاً جوهرية في مسارات النمو بين شركتي Grab وUber. وبينما أظهرت Grab أداءً قوياً مدفوعاً بتنوع خدماتها، واجهت Uber ضغوطاً ناتجة عن تغييرات في نموذج أعمالها، مما يطرح تساؤلات حول القدرة المستقبلية لكل منهما على تحقيق مكاسب للمستثمرين.
تحليل الأداء المالي في الربع الثاني
سجلت شركة Grab نمواً في الإيرادات بنسبة 21.73%، مع توسع ملحوظ في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 54%. وقد ساهم تنوع المنتجات في دعم هذه النتائج، حيث حققت خدمات التوصيل إيرادات بلغت 531 مليون دولار بنمو قدره 21%، بينما بلغت إيرادات قطاع التنقل 331 مليون دولار بزيادة 12%، وسجلت الخدمات المالية نمواً قوياً بنسبة 59% لتصل إلى 134 مليون دولار.
في المقابل، أظهرت أرقام Uber نمواً أقل في الإيرادات بنسبة 12.17%، متأثرة بتغييرات في نموذج العمل أدت إلى انخفاض بصري بنحو 8 نقاط مئوية. وعلى الرغم من أن قطاع التوصيل في Uber حقق إيرادات بقيمة 5.245 مليار دولار بزيادة قدرها 28%، إلا أن قطاع التنقل شهد نمواً طفيفاً بنسبة 1% فقط، مع انخفاض هامش إيرادات التنقل المعلنة بنحو 500 نقطة أساس.
محركات النمو والخدمات المالية
تعتمد Grab بشكل كبير على توسع نطاق منتجاتها، حيث زاد عدد مستخدمي GrabMart بنسبة 42% على أساس سنوي، وأشار المديرون إلى أن قطاع البقالة ينمو بسرعة تفوق توصيل الطعام بمقدار 1.7 مرة. كما حقق قطاع الخدمات المالية قفزة نوعية، حيث نما محفظ القروض في التكنولوجيا المالية بنسبة 197% ليصل إلى 2.3 مليار دولار، مع توقعات الإدارة بتجاوز حاجز 3 مليارات دولار بنهاية العام.
أما Uber، فقد حققت حجماً إجمالياً للحجوزات بلغ 58.02 مليار دولار مع توليد سجل قياسي للنقد. ومع ذلك، تواجه الشركة تحديات تتعلق بالاستثمارات الكبيرة، حيث تبلغ قيمتها السوقية حوالي 148.17 مليار دولار، وتقوم بتمويل استثمارات بقيمة 10 مليارات دولار في مجال المركبات ذاتية القيادة (AV)، بالإضافة إلى تخصيص نحو 4 مليارات دولار لأسهم Delivery Hero في الربع الثاني وحده.
التقييم المالي ونظرة المحللين
من حيث القيمة السوقية، تبلغ قيمة Grab حوالي 11.96 مليار دولار، وهي تركز استثماراتها في قطاعات تحقق تدفقات نقدية حالية، مثل Superbank الذي وصل عدد عملائه إلى 7.4 مليون عميل، ومنصة Stash التي أدارت أصولاً تتجاوز 5 مليارات دولار. وعلى الرغم من وجود مكاسب لمرة واحدة بقيمة 307 مليون دولار ناتجة عن إعادة قياس Superbank، إلا أن الأرباح المعدلة أظهرت توسعاً ملموساً.
وعلى صعيد التوقعات المستقبلية، شهدت تقديرات ربحية السهم (EPS) لشركة Grab لعام 2026 تعديلات إيجابية كبيرة من قبل المحللين، حيث ارتفعت من 0.0836 دولار إلى 0.1338 دولار خلال 30 يوماً فقط. وفي حين تظل Uber شركة قوية، إلا أن التزاماتها الكبيرة في مجالات المركبات ذاتية القيادة وDelivery Hero تجعل تقييمها يتطلب تكلفة أعلى مقارنة بفرص النمو التي قد توفرها Grab للمستثمرين الذين يبحثون عن عوائد غير متماثلة رغم التقلبات.
